Оценка ценных бумаг

Оценка ценных бумаг (оценка акций, облигаций, векселей и проч.) имеет свои особенности и нюансы, определяемые тем, что ценная бумага представляет собой специальную форму существования капитала и одновременно является товаром, обращающимся на фондовом рынке.

 В соответствии с Гражданским Кодексом, ценной бумагой является документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

К ценным бумагам относят облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносамент, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы. 

Чаще всего, специалисты «ИНДИГО Эксперт» проводят оценку стоимости ценных бумаг в следующих случаях:

1. Совершение сделок купли-продажи;
2. Внесение ценных бумаг в уставной капитал предприятий;
3. Оформление залога для получения кредита;
4. Определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов;
5. Принятие управленческих инвестиционных решений.

Оценка ценных бумаг может быть проведена для определения рыночной стоимости долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ценных бумаг (облигаций и векселей), производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.

При проведении оценки ценных бумаг большое значение имеет вид ценной бумаги, ее эмитент, наличие биржевой котировки или присутствие данной ценной бумаги на финансовом рынке во внебиржевом обороте.

В случае, если ценные бумаги, которые требуется оценить котируются на открытом рынке – определение стоимости ценных бумаг менее трудоемко, нежели в случае оценки ценных бумаг (определение стоимости ценных бумаг) не котируемых на открытом рынке. В данном случае, оценка ценных бумаг предполагает оценку стоимости компании и ее активов с целью оценки стоимости всех акций и перерасчета стоимости акций, исходя из оцениваемого пакета ценных бумаг.

В настоящее время на российском рынке в свободном обороте находится широкий спектр ценных бумаг. 

Оценка акций предприятия - это, по сути, определение стоимости данной компании (бизнеса), а точнее, той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Оценочная экспертиза может быть проведена для определения рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами для решения следующих вопросов:

• оценка стоимости акций при заключении сделок по купле и продаже, наследованию и дарению и прочее;
• оценка рыночной стоимости акций при условии изменения структуры предприятия – либо поглощение, либо слияние и т.д.;
• оценка акций для дополнительного выпуска в обращение или эмиссии ценных бумаг;
• оценка стоимости акций для определения стоимости на рынке при выкупе;
• оценка ценных бумаг для привлечения внешнего инвестирования;
• оценка акций для нотариуса и нотариальных целей;
• оценка акции как залоговой стоимости при получении кредита. 

Основой для оценки акций является определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Основными способами извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов. Поэтому основными методами оценки акций являются метод рынка капитала, метод чистых активов, метод дисконтирования денежных потоков и капитализации прибыли. Каждый метод имеет свои нюансы применения и границы возможности. Опытный специалист применяет методы оценки ценных бумаг исходя из задач, которые стоят перед ним и целей, ради которых проводится оценка стоимости ценных бумаг.

Существует большое количество факторов, влияющих на оценку стоимости ценных бумаг. При проведении оценки большое значение имеет размер оцениваемого пакета, ликвидность оцениваемых ценных бумаг, состояние компании, ее основные финансовые характеристики.

Перечень документов для оценки акций:

1. Копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации).
2. Копии проспектов эмиссии, отчетов об итогах выпуска ценных бумаг.
3. Виды деятельности и организационная структура компании.
4. Данные бухгалтерской отчетности за последние 3-5 лет (или возможное количество предшествующих периодов): бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках
5. Последнее заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка).
6. Ведомость основных фондов.
7. Данные о всех активах (недвижимости, запасах, векселях, нематериальных активах и пр.).
8. Расшифровка кредиторской и дебиторской задолженности: по срокам образования, по видам,
   доля сомнительной задолженности.
9. Информация о наличии дочерних компаний, холдингов (если есть), финансовая документация по ним.
10. Бизнес-план на ближайшие 3-5 лет с указанием планируемой валовой выручки по товарам/услугам, необходимых инвестиций, затрат, чистой прибыли – по годам (если есть).

Данный перечень документов для оценки ценных бумаг носит предварительный характер и может быть сокращен или расширен после детального ознакомления оценщика бизнеса со спецификой оцениваемого предприятия.

Основой оценки векселя является определение его стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. При проведении экспертизы, оценщик анализирует доходность векселя, конъюнктуру финансового рынка, проводит анализ экономической деятельности и финансового состояния эмитента и определяет степень надежности векселедателя, плательщика и иных лиц, ответственных по векселю. 

Перечень документов для оценки векселя:

1. Копия векселя и договора покупки, или иных документов, подтверждающих права на вексель.
2. Копии учредительных документов эмитента (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации).
3. Данные бухгалтерской отчетности векселедателя за последние 3-5 лет (или возможное количество предшествующих периодов): бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.
4. Инвентарные списки имущества.
5. Данные о всех активах (недвижимости, запасах, акциях сторонних обществ, векселях, нематериальных активах и пр.).
6. Заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка).

Данный перечень документов для оценки векселя также носит предварительный характер и может быть сокращен или расширен после детального ознакомления эксперта по оценке ценных бумаг с заданием на оценку и параметрами векселя.